2017注会《财务成本管理》辅导：筹资管理(29)

　　二、可转换债券筹资

　　(一)可转换债券基本要素

　　1、标的股票――――实际上是一种股票期权或股票选择权

　　2、转换价格――――转换发生时投资者为取得普通股每股所支付的实际价格

　　3、转换比率―――每张可转换债券能够转换的普通股股数。

　　转换比率=债券面值/转换价格

　　4、转换期――――可转换债券转换为股份的起始日至结束日的期间。

　　5、赎回条款―――可转换债券的发行企业可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定。赎回条款包括下列内容：不可赎回期(对投资人有利)、赎回期、赎回价格、赎回条件。

　　设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条款。

　　6、回售条款―――在可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。

　　设置回售条款可以保护债券投资人的利益;可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者。

　　7、强制性转换条款――在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的规定。

　　设置强制性转换条款，在于保证可转换债券顺利地转换成股票，实现发行公司扩大权益筹资的目的。

　　(三).可转换债券的特点

　　优点：(1)筹资成本较低

　　(2)便于筹集资金

　　(3)有利于稳定和减少对每股收益的稀释

　　(4)减少筹资中的利益冲突

　　缺点：(1)股价上扬风险

　　(2)财务风险

　　(3)丧失低息优势，可转换债券转换成普通股后，其原有的低利息优势不复存在，公司将要承担较高的普通股成本，从而可能导致公司综合资本成本上升。

　　【典型例题--05年判断题】可转换债券转换成普通股后，公司不再支付债券利息，因此综合资本成本将下降。(　)

　　【答案】×

　　【解析】可转换债券转换成普通股后，原有的低利息优势不复存在，从而导致公司综合资本成本的上升。